La consultora asegura que, en el actual contexto, la Reserva Federal (Fed) se encuentra muy sola para sostener el crecimiento.
La estimación del PBI del segundo trimestre publicada la semana pasada en los Estados Unidos confirma que \”la moderación del crecimiento de la economía americana esta siendo más profunda que lo esperado, destacándose especialmente el comportamiento negativo en el gasto en bienes durables\”, advierte el último trabajo de la consultora Ecolatina, conocido hoy (domingo 7).
Si bien se esperaría que, ante esta moderación del crecimiento, el gasto se acelerase durante el segundo trimestre, \”los hechos del fin de semana pasado muestran que las decisiones de política fiscal hoy no pasan por estimular la demanda doméstica\”, añade. \”El debate se centró sobre el techo de la deuda soberana cuando la realidad económica obliga a estimular fiscalmente la demanda\”, sostiene el informe.
Para Ecolatina, un ajuste fiscal en las condiciones presentes \”solamente puede acentuar la debilidad de la demanda (Europa es un claro ejemplo). De esta forma, la política monetaria es la única herramienta que queda para sostener el nivel de actividad económica en EE.UU., ya que la inflación no es un problema para la Reserva Federal a la hora de instrumentar una nueva ronda de \’Quantitative Easing\’ (QE).
La probabilidad de que se produzca un nuevo estímulo, como el decidido a finales de 2010, \”dependerá de que los datos de actividad, sobre todo de empleo, no mejoren sustancialmente y que los precios de los activos financieros no superen los niveles actuales\”, apunta el trabajo, que señala que de todas formas la efectividad de la política monetaria en un contexto de política fiscal restrictiva es limitada.
\”Es por ello que pensamos que una eventual nueva ronda de QE tendrá un menor efecto sobre la demanda agregada en comparación que las rondas anteriores\”, por lo que la pregunta clave es, entonces, \”qué actitud tomarán el gobierno de Barack Obama y la oposición respecto del programa de ajuste si los datos económicos siguen siendo desfavorables\”.
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