Ya no tiene superávits gemelos ni \”stocks\” extraordinarios, advierte un informe de la consultora.

Según un informe de la consultora Ecolatina, \”para la segunda mitad del año seguimos esperando un crecimiento magro en Estados Unidos, aunque las proyecciones podrían recortarse por el ajuste fiscal o la menor riqueza de las familias producto de las recientes pérdidas financieras\”.

El último informe, conocido hoy (domingo 14), indica que el impacto de la crisis global en la Argentina se debe analizar en dos planos diferentes: \”Por un lado, el contagio en el mercado financiero local y, por otro, el posible efecto negativo en la actividad económica\”.

Según la consultora que dirige el economista Marco Lavagna, \”el contagio en el mercado de capitales doméstico es automático\” ya que \”cuando  Estados Unidos estornuda, la Argentina se resfría\”. ¿La prueba? El Merval cayó 16,2% en el peor momento de la crisis.

El impacto económico, por su parte, dependerá de dos factores claves. El primero, \”la magnitud de la desaceleración de la economía americana y los BRIC\’s, y el segundo, el colchón que tiene la Argentina para instrumentar políticas contra-cíclicas\”.

Según el análisis de Ecolatina, \”si la aversión al riesgo se dispara, incentivará el vuelo a la calidad (\’fly to quality\’) por parte de los inversores\”. Este \”vuelo hacia la calidad\” podría revertir bruscamente el flujo de capitales hacia Brasil, provocando una rápida desvalorización del Real. Y una devaluación del Real y una menor demanda doméstica en Brasil, \”profundizaría el déficit de la balanza comercial bilateral\”, acota.

Sin embargo, anticipa, \”la principal incógnita a develar será el impacto en los precios de las commodities agrícolas y el viento a favor de China\”.

El otro factor clave, según la consultora, es el \”colchón\”. \”En la actualidad, desaparecieron los pilares del modelo: a diferencia de 2006, el resultado fiscal es deficitario, el saldo de la cuenta corriente se volvió nulo y la salida de capitales se aceleró junto a la inflación, lo que se tradujo en un menor ratio reservas/PBI y una apreciación del tipo de cambio real (multilateral o bilateral), apunta el informe. Hoy, \”el único seguro que queda son las reservas internacionales acumuladas durante la bonanza\”, agrega.

\”La falta de una política económica estratégica (se estimuló la economía en momentos de bonanza reduciendo los márgenes actuales), nos deja entonces peor parados frente a un contexto externo que luce mucho menos favorable\”, concluye el trabajo.

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